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面对金融监管压力以及2018年资产扩张等多重因素,银行业金融机构以及资产管理公司(AMC)资本金吃紧较为明显,已经成为制约其发展的共通性问题。

不过临近2017年年末,银监会发布《金融资产管理公司资本管理办法(试行)》,对资产管理公司的资本充足率、财务杠杆率和风险控制提出要求后,这一状况有望得到改善。1月10日,国际评级机构穆迪发布报告称,中国对金融不良资产管理公司的新资本要求具有正面信用影响。

专门针对资管公司的资本管理办法

近年来,随着银行、资产管理公司规模加速扩张,资本金吃紧明显。例如从2017上半年东方资产的业绩增长情况看,净利润增长达30%多,但规模增长不到10%,东方资产董事会秘书、副总裁陈建雄此前在银监会例行发布会上对第一财经记者表示,这主要是因为受到资本金约束。

2011年,为适应对股改转型后的资产管理公司的监管,银监会制定并发布《金融资产管理公司并表监管指引(试行)》(银监发〔2011〕20号,下称《并表指引》),首次提出对资产管理公司的资本监管要求。

2014年,银监会联合财政部、人民银行、证监会和保监会制定并发布了《金融资产管理公司监管办法》(银监发〔2014〕41号,下称《监管办法》),进一步完善了对资产管理公司的资本监管规则和要求。

整体上来看,银监会已基本搭建了对资产管理公司的资本监管框架,探索形成了适用于资产管理公司的资本计量和监管规则体系。不过,银监会指出,已有的监管规定较为分散,系统性不够,有必要制定专门针对资产管理公司的资本管理办法。

2017年12月29日,银监会发布《金融资产管理公司资本管理办法(试行)》(下称《资本办法》) 。《资本办法》主要内容包括总则、集团母公司资本监管要求、集团资本监管要求、监督检查、信息披露和附则等六个章节,共八十四条。

穆迪指出,资本管理新规将改善资产管理公司的信息披露和资本计算透明度,通过差异化的风险权重鼓励其专注于核心不良资产管理业务,并通过审慎的集团财务杠杆率监管要求加强其对附属机构的风险控制。若加入表外资产,一些金融资产管理公司目前的集团财务杠杆率已接近新规8%的底线。

四大AMC合并总资产较4年前翻番

穆迪指出,虽然现有规定已明确资产管理公司的最低资本充足率为12.5%,但新规明确了资本的界定范围、不同资产类别的风险权重以及对资本充足率、信用风险、市场风险和操作风险加权资产的具体计算。新规将有助于投资者更清楚地了解资产管理公司的资本状况。此外,新规要求资产管理公司每半年披露一次资本充足率和杠杆率信息,这也有助于改善其透明度。

具体而言,集团财务杠杆率指标将增强资产管理公司集团层面的风险管理并控制其附属机构的资产增长。按照新规,资产管理公司的集团财务杠杆率 (合并净资产/经过调整后的合并表内外资产) 不得低于8%。根据穆迪的估测,若加入表外资产,一些资产管理公司目前的杠杆率已接近这一水平,一定程度上反映其资产的迅速增长。

穆迪指出,例如四大资产管理公司在过去几年中迅速扩大了总资产规模,尤其是在金融服务和投资领域。资产的增长已使得总股东权益/总资产比率降至10%~12%左右。

穆迪报告公布的数据显示,截至2017年上半年,信达的合并总资产达到1.296万亿元,而2014年仅为5440万亿元。华融的增速更加迅猛,2017年上半年合并总资产已经达到1.658万亿元,而2014年仅为6010亿元。东方资产也从2014年的3170亿元增至2016年底8060亿元;长城资产则由2014年的2710亿元增至2016年底4870亿元。

关于补充资本的途径,此前东方资产相关负责人在银监会例行发布会上称,首先东方资产已经得到银监会批准发行金融资本债,其次可通过引战、上市。此外,东方资产还可以发普通债解决资本金的压力。

穆迪指出,新规还将增强资产管理公司对附属非金融机构的管理控制。新规对资产管理公司三级以上附属非金融机构有更高的最低资本要求,这将鼓励近年来在频繁并购和境外投资之后企业结构更加复杂的一些资产管理公司简化企业结构。 这将增强资产管理公司的资本缓冲,以缓和复杂的企业结构带来的新增运营风险及挑战。

此外穆迪称,新规将鼓励资产管理公司专注于围绕不良资产管理业务, 包括购买不良资产和债转股投资。不良资产管理业务的风险权重低于100%,债转股投资的风险权重也低于其他股权投资。但是,与国内银行相比,资产管理公司的最低资本充足率要求较高。

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编辑: 关键词: AMC 资产管理公司 穆迪

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